大年初一，全国还沉浸在除夕的烟火与团圆饭的氛围中，离岸人民币对美元汇率却在国际外汇市场传来一声惊雷，盘中一举升破6.89关口，最低触及6.8825，创下2023年4月以来近三年新高，这波强势行情延续至2月17日6时15分，离岸人民币即期汇率报6.8825，而在春节前最后一个交易日2月12日，在岸、离岸人民币就已双双升破6.90关口，开年至今人民币对美元即期汇率累计升值776个基点，升幅达1.11%，这轮突如其来的大涨让市场措手不及。
岁末年初外贸企业集中结汇成为此轮升值最直接的推手，企业发年终奖、结工程款都需要将海外赚取的美元货款兑换成人民币，国家外汇管理局数据显示2026年1月银行结汇规模达20048亿元，创下历史新高，这一数字直接印证了结汇需求的爆发式增长，更深层次的原因在于中国出口结构的根本性升级，2025年货物贸易顺差突破1.076万亿美元，新能源汽车、锂电池、光伏组件"新三样"出口规模近1.3万亿元，同比增速达28%，高附加值产品出口占比升至42%，企业定价权显著增强，这些亮眼数据为人民币汇率提供了长期稳定的支撑。
美元走弱成为这波行情的重要推力，截至2月中旬美元指数已从2025年高点回落至96.8附近，较年初下跌超过2%，美联储降息导致美债收益率下行，中美10年期国债利差倒挂幅度从峰值超过500个基点收窄至246个基点左右，国际资本从美元资产转向新兴市场，人民币成为主要受益者，市场普遍预计美联储2026年将降息50个基点，而中国央行降息幅度相对有限，中美利差进一步收窄将持续支撑人民币汇率。
人民币能否成为新的避险资产？2025年以来人民币汇率始终保持相对稳定，在全球地缘政治冲突加剧、美国银行业风波余波未平的背景下展现出较强韧性，但人民币目前更适合被视为"稳健的配置资产"，尚不具备黄金那样的绝对避险属性，黄金的避险属性源于其天然的货币属性和全球公认的价值储藏功能，人民币的走强更多基于中国经济的基本面和美元的相对走弱，2025年全球央行黄金净购买量创下历史新高，人民币和黄金在机构投资者资产组合中扮演着不同角色。
央行会容忍人民币持续升值吗？2025年四季度货币政策执行报告强调"发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能"，2026年中国人民银行工作会议明确要"保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险"，央行拥有一套成熟的"稳汇率"工具箱，包括通过人民币中间价进行预期引导、调整外汇存款准备金率、在离岸市场发行央票、指导国有大行进行市场化干预等，2022年人民币面临贬值压力时央行曾多次上调外汇存款准备金率，2025年升值压力显现时则通过下调外汇存款准备金率缓解人民币买盘压力，目前升值节奏在可控范围内，央行暂时不会采取强力干预措施，但一旦出现单边暴涨或对出口企业造成显著冲击，央行将会果断出手。
人民
币升值对不同行业产生截然不同的影响，航空业持有巨额美元外债，人民币每升值1%财务费用就会显著下降，造纸业高度依赖进口纸浆，纸浆进口量占国内消费量60%以上，人民币升值直接降低进口成本，进口医疗器械、高端设备制造等行业同样受益，纺织服装、玩具、家电等传统出口行业却面临巨大压力，产品美元价格上涨降低国际市场竞争力，利润空间被直接侵蚀，"新三样"出口企业虽然抗风险能力较强，但人民币过快升值仍带来一定压力，比亚迪、宁德时代等龙头企业在海外建立生产基地对冲汇率波动影响，产品供不应求拥有较强定价权，能够通过提价将汇率升值压力转移给海外客户。
中小外贸企业缺乏完善的汇率风险管理体系，往往采取"裸奔"方式应对汇率波动，存在"赌汇率"心态，不愿意花费成本购买远期、期权等汇率避险工具，这种心态非常危险，外汇管理部门多次强调企业应树立"风险中性"理念，通过运用远期结售汇、外汇期权等金融工具锁定汇率成本，2026年人民币汇率将呈现"双向波动中的温和升值"态势，央行汇率管理模式从"防贬值"转向"促均衡"，这场汇率大涨不是"红包雨"，绝不能闻涨则喜。
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